爱康科技子公司破产重整，谁会是下一个出局者？

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来源：预见能源

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大厦将倾之际，债权人纷纷开始对昔日的“光伏配件第一股”出手。

7月29日，已经锁定退市的ST爱康（维权）（浙江爱康光电科技有限公司，下称爱康科技）发布公告称，法院受理了债权人对其子公司浙江爱康破产重整的申请。

据该公司的年报披露，2023年爱康光电年营收达30.04亿元，占爱康科技营业收入的比例达64.44%。

此前的6月12日，爱康科技的另一家子公司“苏州爱康光电”对电池组件生产线实施临时停工停产。

同一天，爱康科技及实际控制人邹承慧因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案。

随后，其在赣州和湖州的另外两大基地也宣布停产。其中赣州爱康光电，不仅停产，在被推上了拍卖台后还因无人报名而流拍。

由于ST爱康的股价连续20个交易日低于1元，根据相关规定，股票将被终止上市交易，并自6月19日起停牌。不过截至目前，公司尚未正式摘牌退市。

值得玩味的是，如今深陷泥潭的爱康科技，却是上一轮光伏产业过剩周期的幸存者和受益者之一。

实际上，爱康科技并不是起家于硅料、组件等光伏制造业中的热门业务，而是略显偏门的太阳能边框。但看似不起眼的边框配件，彼时却在产品结构设计和加工工艺方面拥有很高的门槛。

这给了爱康科技迅速发展的机会。

2006年成立之后，凭借边框业务站稳脚跟之后，爱康科技短短几年时间就成为了国内光伏组件边框市场的龙头。2008年，该公司生产的太阳能专用铝边框只占全球7%的市场份额，而到了两年后的2010年，其全球市占率直线飙升到了17%。

不过进入2011年，随着欧债危机爆发，叠加欧美进行双反以及产能过剩现象愈发严重，中国光伏急转直下，半年时间光伏组件商毛利率就下降了25%，企业亏损加大，业绩惨淡。这一波寒潮一直延续到了2013年，行业内大批企业破产重组，几乎全行业亏损。

但是，由于不涉及电池片和组件，爱康科技却逃过了“双反”，虽然营收和利润受到行业整体下行的影响而有所下降，但其市场份额不仅没有遭受波折，反而乘势大步在海外市场扩张。2011年，爱康科技占领了全球四分之一的铝边框市场份额。也是这一年，公司成功登陆深交所上市。

上市之后，公司高层决定跨出配件市场，进军下游终端市场——光伏电站建设。

其后三年，凭借此前的积累，爱康科技的电站持有量不断增长，迅速攀升至中国光伏电站投资企业第八名。2016年，其持有的电站规模已达到了1.3GW。

但规模扩张的伴随着彼时电站质量、西北限电、融资困难等光伏电站行业的问题，爱康科技的营收并没有展现出能够匹配电站规模的增长势头，资金压力巨大。

于是，在这种情况下，爱康科技选择开启第二次转型，逐步剥离自持电站，向服务商转变。

2020年开始，爱康科技再次变阵，开始大举进入重资产的电池组件生产制造领域。之后，爱康科技布局了湖州、赣州、苏州、舟山四大电池组件产业制造基地，依托这些生产基地，计划五年内实现超40GW的太阳能电池及组件产能。

然而，行业开始进入又一轮产业周期，寒冬再至。

在面临行业困境的爱康科技的执行力也远低于其此前的战略规划。数据显示，截至2023年末其仅拥有3.2GWHJT电池产能，远不及预期。

如今爱康科技更是已经连续3年亏损，其中在2021年-2023年这三年间合计亏损20.66亿元，2024年一季度爱康继续亏损2.13亿元，同比下降753.50%。

这一次，爱康科技还会有“好运相伴”吗？

02

爱康科技只是本轮光伏大洗牌的最新缩影。

证监会相关信息显示，今年以来，已有33家公司触及退市标准，其中面值退市22家。除了爱康科技，涉足光伏行业的企业还有ST阳光、ST爱康、*ST嘉寓（嘉寓股份）、ST亿利。

除上述四家光伏企业外，目前行业内被“ST”的公司还有4家，分别是ST聆达（聆达股份）、ST中利（中利集团）、ST天龙、ST航高（维权）（首航高科），也都面临强烈的退市风险。值得注意的是，上述企业中，中利集团、嘉寓股份、聆达股份、首航高科均为跨界光伏的企业。

首先是ST中利（中利集团）。

这家成立于1988年的公司2011之前一直从事电缆业务，系阻燃耐火软电缆领域的头部企业，其后通过并购手段逆势搏击光伏行业，最巅峰时期其整体营业收入曾达到了179.96亿元。

但随着产业周期变化，中利集团不仅连续6年累计亏损83.06亿，而且还陷入了资不抵债的危险境地。其控股股东还存在非法占用中利集团18.05亿资金的情况。目前，该企业已正式启动预重整程序。

相比于中利集团，原业务集中在余热发电系统研发等新型能源技术服务上的聆达股份涉及光伏行业稍晚一些。

2014年，该公司通过收购格尔木神光新能源光伏电站进入光伏产业，并于2020年收购光伏电池企业金寨嘉悦，切入光伏电池片的生产制造。

但进入大热的新能源赛道，未对聆达股份业绩带来正面影响。2020-2022年，该公司净利润分别亏损0.56亿元、0.71亿元、0.17亿元。今年3月，聆达股份宣布，为减少损失及整体经营风险，对其光伏太阳能电池片生产线实施停产。

成立于1987年的*ST嘉寓（嘉寓股份）也是位跨界者。

其原本的主业务是玻璃幕墙，2017年开始进入光伏产业，而且涉足的是技术迭代最快，重资产的组件环节，目前，其布局了4条光伏组件全自动化生产线，年生产能力达到2GW。

截止2024年3月末，嘉寓股份部件三年合计亏损了29.25亿，而且资产负债率高达160.98%，已经陷入资不抵债境地。

最后是首航高科。

这家公司成立于2001年，2012年在深交所上市，主要业务为空冷系统。从2022年开始，首航高科大举投建光伏发电等项目，此前曾与酒泉市肃州区人民政府签署投资合作协议，投建“200MW光热 800MW风电 520MW光伏”项目，项目总投资约100亿至110亿元。

除了面临退市，随着IPO收紧，面临全行业亏损局面的光伏企业，其上市融资的路径也在变得愈发艰难难。

“预见能源”不完全统计，自2023年下半年以来，爱康科技子公司破产重整，谁会是下一个出局者？光伏行业中撤回IPO申请的企业近15家，甚至出现了如润阳股份注册批文失效而未能发行上市的情况。

这15家当中，有不少是近年来跨界光伏的“后进”企业，但也不乏中润光能这样的头部企业。数据显示，2023年中润光能电池出货量位居全球第三。

实际上，陷入“险境”的光伏企业队伍还在扩大。

据“黑鹰光伏”梳理，除了上述企业，中国光伏曾经的领军企业无锡尚德、福建光伏龙头阳光中科、亿晶光电，江西赛维控制人甘胜泉旗下的海源复材，还有从事支架连接器业务的意华股份、做铝型材的鑫铂股份、封装胶膜领域的海优新材、光伏背板龙头中来股份（维权）、主营导电银浆的帝科股份、单晶设备龙头天龙光电等这些辅材配件产业链企业，以及从多晶硅还原炉切入硅片的双良节能、2021年通过收购进入光伏赛道的益智玩具企业沐邦高科、2022年切入硅片的耐磨材料企业华民股份、押注异质结电池片及组件的玻璃企业金刚光伏、前身为宝安地产的东旭蓝天等等，在经营上也面临巨大压力和风险。

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